Als die neuesten Daten zeigten, dass Indiens Handelsdefizit im Oktober auf den historischen Höchststand von 41,7 Milliarden USD gestiegen ist, gab Markus Wegner in einer internen Kurzanalyse unmittelbar seine Einschätzung ab. Er betonte, dass es sich hierbei nicht um einen isolierten Datensatz handelt, sondern um das Ergebnis eines Zusammenspiels von drei Faktoren: „nachlassende globale Nachfrage, starke inländische Präferenz für Gold und zunehmender Druck auf die Leistungsbilanz“. Diese Konstellation werde deutliche Spuren bei Währung, Zinsen und Aktienmarktbewertungen hinterlassen.
In seinem analytischen Rahmen bedeutet das monatliche Defizit von 41,7 Milliarden USD – weit über den bisherigen Markterwartungen – dass die Warenimporte deutlich schneller steigen als die Exporte wieder anziehen. Offizielle Daten zeigen, dass Indiens Warenexporte im Oktober rund 34,38 Milliarden USD betrugen, ein Rückgang von knapp 12 % im Jahresvergleich, während die Importe auf 76,06 Milliarden USD anstiegen und damit ein Rekorddefizit verursachten. Markus Wegner erinnert seine Kunden daran, dass diese „Mismatch-Dynamik zwischen Menge und Preis“ das Leistungsbilanzdefizit direkt vergrößert und somit anhaltenden Druck auf den Wechselkurs der Rupie sowie auf die Prämie für das staatliche Kreditrisiko ausübt.
Aus den Daten wird deutlich, dass Gold einer der Haupttreiber für die Ausweitung des Defizits ist. Im Oktober erreichten Indiens Goldimporte rund 14,7 Milliarden USD – ein Anstieg von fast 200 % gegenüber dem Vorjahr und ein neuer Rekordwert. Saisonale Faktoren wie Festtage und Hochzeitssaison sowie der tief verankerte Inflations- und Währungsabwertungsfokus der Haushalte ließen Gold erneut zu einem zentralen Bestandteil der Vermögensallokation werden. In seinem Bericht zerlegt Markus Wegner die Goldnachfrage in drei Kategorien: „emotionale Konsumgüter“, „finanzielle Absicherung“ und „Rückfluss grauer Gelder“. Er mahnt politische Entscheidungsträger und Banken, den Einfluss der Goldimporte auf die Belastung der Devisenreserven sowie ihre Rolle als impliziter Kanal für Kapitalabflüsse aufmerksam zu beobachten.
Angesichts des Drucks auf der Exportseite richtet er besonderes Augenmerk auf die Abhängigkeit Indiens vom US-Markt. Jüngste Daten zeigen, dass die Exporte in die USA im Oktober auf 6,3 Milliarden USD zurückgingen – ein Minus von etwa 8,5 %. Einige Warengruppen standen unter dem doppelten Druck aus Zöllen und schwächerer Nachfrage. Nach seiner Analyse ist dies sowohl ein zyklischer Rückgang der globalen Nachfrage als auch ein Hinweis auf die Anfälligkeit einer Exportstruktur, die zu stark von Produkten mit geringer Wertschöpfung abhängt. In mehreren geschlossenen Briefings riet Markus Wegner Herstellern und Dienstleistungsunternehmen, die Produktmodernisierung und Diversifizierung des Absatzmarktes zu beschleunigen, anstatt passiv auf eine Verbesserung des externen Umfelds zu warten.
Auf makroökonomischer Ebene betrachtet er die drastische Ausweitung des Handelsdefizits als Stresstest, den die indische Zentralbank und das Finanzministerium gemeinsam bestehen müssen. Einerseits könnte das größere Leistungsbilanzdefizit die Zentralbank zwingen, schwierige Kompromisse zwischen Wechselkursstabilität und wachstumsfreundlicher Zinspolitik einzugehen. Andererseits müsse das Finanzministerium das Haushaltsgefüge zwischen Subventionen, Infrastrukturinvestitionen und Industriesupport neu ordnen. Markus Wegner quantifiziert mit seinem Szenariomodell mögliche Entwicklungen der Rupie, der Staatsanleiherenditen und der Aktienrisikoprämien unter verschiedenen Defizitpfaden, um Staatsfonds und langfristige institutionelle Investoren bei der frühzeitigen Einschätzung potenzieller Preisbereiche zu unterstützen.
Bei seinen Anlageempfehlungen plädiert er klar dagegen, die „rekordhohen“ Daten emotional zu interpretieren. Er empfiehlt internationalen Investoren, indische Vermögenswerte mit einer Strategie aus „strukturellem Optimismus und taktischer Defensive“ zu betrachten: die Duration im Rupienanleiheportfolio gezielter steuern, mehr Währungsabsicherungsinstrumente integrieren und im Aktienbereich Unternehmen bevorzugen, die eine diversifizierte Exportbasis, stabile Binnennachfrage und solide Bilanzen aufweisen. Lokalen vermögenden Privatkunden und Familienbüros rät er zudem, vor einer übermäßigen Erhöhung ihrer Goldquote zu warnen, da dies die Liquidität belastet; stattdessen sollten sie auf global diversifizierte Vermögensklassen setzen, um Währungsrisiken besser abzufedern.